产品基本概述：

①食品味觉性状优化产品主要包括：谷氨酸、谷氨酸钠、呈味核苷酸二钠、肌苷酸二钠、食品级黄原胶、海藻糖、纳他霉素等；

②动物营养氨基酸类产品主要包括：赖氨酸、苏氨酸、色氨酸、饲料级缬氨酸、味精渣，淀粉附产品饲料纤维、玉米胚芽、菌体蛋白等；

③人类医用氨基酸类主要包括：谷氨酰胺、脯氨酸、亮氨酸、异亮氨酸、医药级缬氨酸、肌苷、鸟苷、腺苷、普鲁兰多糖等。

市场运行现状：2019 年 3 月生态环境部表示，未来中央环保督察工作将继续推进深化，再用三年左右时间，完成第二轮中央环保督察全覆盖。随着中央环保督察工作的继续深化，后期行业在环保方面的整体投入将会大大增加，行业进入壁垒越来越高，但若成品价格无法达到合适的价位，行业内企业的利润空间会逐步萎缩。

（1）动物营养氨基酸类产品：动物营养氨基酸类产品主要用于饲料添加，氨基酸被用以提高蛋白质利用率和养殖效果。目前氨基酸的生产主要以玉米为原料，生成葡萄糖，通过菌种进行生物发酵，并最终将产物提纯和烘干，主要产品包括赖氨酸、苏氨酸、淀粉副产品等。公司生产的动物营养氨基酸类产品包括赖氨酸、苏氨酸、色氨酸、饲料级缬氨酸、味精渣，淀粉附产品饲料纤维、玉米胚芽、菌体蛋白等。

据中金企信国际咨询公布的《2020-2026年中国氨基酸行业市场研究及投资战略预测报告》统计数据显示：2019年，全球氨基酸产能持续向中国转移，受行业产能增加、下游需求不振等因素影响，发酵类氨基酸毛利率大幅降低，部分低效产能加速退出或暂停生产，行业集中度进一步提高。预计2020年生猪产能有望回升，猪料需求量逐步回升，届时氨基酸供过于求的局面或将缓解。

伴随着生产技术的日渐成熟和生产成本的降低，氨基酸产品的市场竞争由国内市场延续到国际市场，出口市场份额占比不断扩大，但鉴于出口欧盟须通过欧盟食品安全局（EFSA）安全认证和授权，对发酵氨基酸企业而言，能否首批准入势必会影响企业的下一步发展。2019年公司98%含量的赖氨酸成为全球首批通过欧盟1831法规认证的少数产品之一，为未来增加欧盟市场份额奠定了基础。

2019年4月国家发展改革委会同有关部门对产业结构调整指导目录进行修订并征求意见，鼓励发酵法生产小品种氨基酸，未来动物营养需求将朝着更加均衡化、多样化、精细化发展，小品种氨基酸的研发和生产也更加迎合行业和市场需求的变化。2019年12月国家标准化管理委员会批准发布了《饲料添加剂第1部分-氨基酸、氨基酸盐及其类似物L-苏氨酸》等多项饲料添加剂国家标准，行业愈来愈趋于规范。

（2）赖氨酸、苏氨酸方面：据中金企信国际咨询公布的《2021-2027年中国苏氨酸市场研究及投资建议预测报告》统计数据显示：2019年全球赖氨酸产能不断扩张，主要集中在国内，作为生产第一大国，中国供过于求形势严峻。因此国内企业主要通过出口缓解供应压力，2019年国内赖氨酸产量173万吨，其中出口89.59万吨，占总产量的52%，同比增长39%。因非洲猪瘟疫情影响，生猪存栏量大幅下滑，拖累了饲料的市场需求，赖氨酸消费量也随之走弱，赖氨酸整体保持偏弱运行。报告期内，98%含量赖氨酸均价同比下降14%，70%含量赖氨酸均价同比下降9%，产品利润被大幅挤压，厂家出现阶段性亏损（数据来源：卓创资讯、博亚和讯）。

据中金企信国际咨询公布的《2021-2027年中国肌苷酸二钠市场竞争策略及投资可行性研究报告》统计数据显示：苏氨酸方面，2019年全球苏氨酸产量70.6万吨，中国苏氨酸产量63.6万吨，占全球苏氨酸产量的90.1%。国内市场基本面弱势格局持续，产品价格震荡下跌，2019年上半年厂家生产保持稳定，下半年因成本上升产品价格下降，部分企业关闭或调减开工率，行业前四供应集中度一度高达91%。行业集中度进一步提升，厂家话语权提升，但受限于下游需求寡淡，供应仍显宽松。

报告期内，苏氨酸产品价格下降，行业利润空间进一步压缩，2019年苏氨酸市场均价7.4元/kg，同比下降15%（数据来源：博亚和讯）

（3）食品味觉性状优化产品：

①谷氨酸钠：谷氨酸钠（味精），是一种鲜味调味料，易溶于水，其水溶液有浓厚鲜味。目前国内生产工艺主要是由玉米或玉米淀粉发酵而成。供应上，全球味精生产主要集中在亚洲，而亚洲味精发酵产能又集中在中国，其他产能分布在印尼、泰国、越南等地。中国因生产成本优势，且规模化高度集中，是世界味精的主产地，约占世界味精产能的72%，2019年味精出口量在60万吨左右，同比上涨9%。需求上，酱油、鸡精、方便面、酱类、复合调味料、肉制品生产企业等是味精下游的主要工业用户，2017年开始蚝油类、水产调料需求增速较快，味精的隐形消费量占比继续提升。

2019年大包味精价格“先扬后抑”，主要受企业主观心态及供需平衡的影响。上半年，产品价格处于稳步小幅上涨阶段，受行业有效供给减少，叠加玉米价格上涨预期影响，因行业较高的集中度，市场看多心态较为明显，上游厂家享有涨价的主动权，味精产线利润不断增加，下半年供需压力增加，味精价格下降。卓创数据显示，年内高点较年内低点高1300元/吨，2019年大包装40目味精年均价8014元/吨，同比上涨8.9%（数据来源：卓创资讯、博亚和讯）。味精价格各月变动情况如下：

②呈味核苷酸二钠：呈味核苷酸二钠（I+G）多在调味品中与味精混合添加来增加鲜度。国内该产品行业集中较高，企业掌握较高的话语权。除公司外主要生产企业有希杰、星湖科技，日本味之素I+G有部分进口，但进口量较少。根据统计数据：2019年I+G成交均价在96.8元/公斤左右，同比增加3.4%。I+G具有较高的生产壁垒，报告期内公司I+G保持满产，且实现尽产尽销，该产品盈利状况良好。据国家财政部税务总局2020年第15号文公告，自2020年3月20日起，核苷酸类食品添加剂出口退税率从6%提高至13%。受益于出口退税的影响，预计未来I+G出口量可能会有增加。

原材料产业现状：2019年，全国各地继续推进农业供给侧结构性改革，并组织实施大豆振兴计划，一定程度上调减了玉米播种面积。玉米播种面积为4128万公顷，较2018年下降85万公顷，但因单产增加，2019年的玉米总产量2.61亿吨，同比增加344万吨，处于近三年高位，玉米市场供给侧改革已见成效。

2019年，国内玉米现货价格先跌后涨，上半年经历触底后快速反弹，下半年震荡盘整。一季度因售粮进度加快，供应压力较大，玉米价格持续下跌，全国玉米均价3月底跌至低点1760元/吨。4月份之后，因东北产区余粮逐渐减少，叠加临储拍卖政策利好提振，玉米价格持续上涨。进入6月份临储拍卖常态化，陈粮和新粮同时供应市场，玉米价格小幅回落，之后维持平稳态势，四季度后新粮集中上市，玉米价格又先涨后跌。